中超控股7年资产腾挪业绩不佳 向关联方六折卖子涉嫌利益输送

  • 2019年08月09日 16:00
  • 来源:中国经济网
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2012年,中超控股完成上述资产收购,具体为,耗资7034.9万元收购锡洲电磁线35%股权,再向其增资6564.56万元,合计耗资1.36亿元获取锡洲电磁线51%股权。 溢价收购的优...

长江商报消息●长江商报记者 明鸿泽

7年资产腾挪后,中超控股(002471.SZ)无奈回归主业。

中超控股的前身是中超电缆,主要从事电线电缆的研发、生产、销售和服务,是国内综合线缆供应商。2010年9月10日,公司在深交所中小板挂牌交易。

不过,中超控股自身产品竞争力不够强,盈利能力较弱。上市次年开始,公司就筹划通过收购等途径进行产业扩张,以提振经营业绩。

中超控股震惊市场是2015年,在互联网+火热之时,公司先是斥资1.04亿元购买了28把紫砂壶,随即宣布投资50亿元做大做强做精紫砂壶产业,紫砂壶将成为公司第二大主业,并将公司更名为中超控股。

这注定是一次画饼充饥行为。紫砂壶产业的进一步动作并未看到,公司经营业绩依旧不佳。2017年10月,中超控股筹划19亿元易主,并设定了买壳对赌条款。目前来看,易主计划也以失败告终。

今年上半年,中超控股实现净利润(归属于上市公司股东的净利润,下同)为4255.31万元,相较去年同期几近腰斩。

似乎是走投无路,中超控股宣布出售7年前收购的优质资产,以此增厚业绩。

备受诟病的是,本次向公司监事关联出售的资产,估值1.26亿元却作价7500万元出售,打了六折。这项资产,中超控股7年前获得时耗资1.36亿元。市场因此质疑存在利益输送行为。

估值1.26亿资产7500万出售

中超控股再上热搜,源于其涉嫌利益输送。

前晚,中超控股发生了一份出售资产的关联交易公告。公告显示,公司拟将控股子公司无锡锡洲电磁线有限公司(下简称锡洲电磁线)51%股权以7500 万元的价格转让给郁伟民、郁晓春。其中,郁伟民受让公司所持有的锡洲电磁线26%股权,股权转让款3823.53万元,郁晓春受让25%股权,转让款3676.47万元。转让完成后,公司将不再持有锡洲电磁线股权。

对于本次转让所持锡洲电磁线全部股权,中超控股称是为调整产业结构以减轻负担、轻装前行。接盘者之一郁伟民,目前为中超控股监事,同时担任锡洲电磁线董事长,因此,本次交易是一起关联交易。郁伟民持有锡洲电磁线24.25%股权,本次股权转让完成后,郁伟民所持锡洲电磁线股权将达到50.25%,成为控股股东。

有意思的是,中超控股本次出售的锡洲电磁线原本是向郁伟民购买的。

2011年12月26日,中超控股披露资产重组预案,拟向包括大股东中超集团出资方发行股份募资不超过9亿元,其中5.33亿元用于收购包括锡洲电磁线在内的三家公司股权。彼时,锡洲电磁线净资产8989.2万元,预估值约为2亿元,增值率为122.49%。

2012年,中超控股完成上述资产收购,具体为,耗资7034.9万元收购锡洲电磁线35%股权,再向其增资6564.56万元,合计耗资1.36亿元获取锡洲电磁线51%股权。

溢价收购的优质资产实践证明并非如此。

锡洲电磁线成立于2004年5月,主营包括电磁线、金属杆等。交易对方承诺,2012年至2014年的净利润不低于2400万元、2700万元、3100万元,实际上只有2014年勉强兑现业绩承诺。近三年,其净利润接连下降,分别为1108.83万元、865.16万元、306.29万元,今年上半年为213.33万元。

截至今年6月底,锡洲电磁线净资产为2.2亿元。本次交易,其评估值为2.48亿元,增值率为12.81%,51%股权对应的出售价格为1.26亿元。而实际出售价格仅为7500万元,约为评估价格的60%。

综上所述,7年前购买时,锡洲电磁线溢价率122.49%,如今出售时溢价率仅为12.81%,而且还要打六折出售。7500万元的售价,相较于1.36亿元的成本,亏损0.61亿元。

昨日,针对打折出售资产的利益输送嫌疑,长江商报记者多次致电中超控股,电话一直无人接听。

16亿并购后净利仍原地踏步

出售资产的背后,是中超控股经营业绩欠佳。此前,公司曾大肆收购资产。

中超控股做大做强的心情较为急迫。公司于2010年9月上市,次年12月,就筹划定增募资,并实施资产收购。2012年11月28日,公司最终完成6.06亿元募资。

此次募资,除收购上述锡洲电磁线51%股权外,中超控股还完成了对远方电缆、明珠电缆各51%股权收购,二者均存在溢价。2018年3月,公司又将两家公司剩余的49%股权收入囊中,出资3.54亿元。

上述收购完成2年后,即在2014年12月中超控股又耗资4.27亿元,完成了对恒汇电缆51%股权、长峰电缆65%股权、虹峰电缆51%股权及上鸿润合金51%股权收购。

上述收购的标的,大多围绕中超控股主业展开。2015年,中超控股的产业布局,则是跨界,且引来诸多非议。

2015年,互联网+概念大热之时,中超控股也一头扎了进去。公司先是出资1亿元注册一家子公司中超利永,斥资1.04亿元购买28把紫砂壶。紧接着,公司宣布投资50亿元打造紫砂壶产业,搭建壶联网,形成以紫砂壶为代表的“文化+壶联网+金融”的闭环生态,使其成为公司的常规盈利模式。公司还表示,未来,除了收购交易大师艺术作品外,还通过签约艺人、设计和制作相分离模式生产普通紫砂消费品,采用线上线下相结合的模式销售。此外,公司还将建设一个紫砂文化产权交易所。

毫无疑问,50亿元的投资是画饼充饥。第三方对中超利永1.5亿元增资未见实际行动,此后,紫砂产业也逐渐在年报中消失。

长江商报记者初步统计发现,不算紫砂产业投资,2012年以来,中超控股完成的并购涉及资金约为16亿元。不过,并购标的贡献的业绩十分有限。如公司出资4.27亿元收购的恒汇电缆等4家公司在承诺期内均未兑现业绩承诺。

上市9年来,借助并购,中超控股的营业收入实现了持续增长,已从上市首年的12.55亿元增长至去年的76.36亿元,但净利润基本上没有什么增长。2010年,其实现净利润0.66亿元,2011年为0.80亿元,2017年、2018年为0.84亿元、0.85亿元,几乎是原地踏步。不仅如此,去年,其扣非净利润只有0.19亿元,同比下降74.26%。

30亿短期债务压顶

经营业绩欠佳,中超控股自身及大股东极度缺钱,财务风险一触即发。

今年一季度,中超控股实现营业收入35.64亿元,同比微增1.55%,净利润4255.31万元,同比下降47.39%。

经过8年努力依旧不能改变经营现状,大股东及实控人杨飞早有撤退之心。早在2017年10月,中超集团与深圳鑫腾华签署股权转让协议,后者拟受让3.67亿股,约占总股本的29%,交易金额为19亿元,如果交易顺利完成,深圳鑫腾华取代中超集团成为公司控股股东,黄锦光、黄彬父子晋升为公司实控人。

在这起控股权转让的交易中,还设立了业绩对赌,即2018年至2022年,中超控股的净利润分别不低于9000万元、9675万元、1.04亿元、1.12亿元、1.20亿元。此外, 深圳鑫腾华也有将旗下资产注入上市公司安排,并为此设立了广东中超鹏锦日化科技公司,从事日化业务。

不过,这起A股首例“对赌式卖壳”案也以失败告终。在先期转让20%股权后,因交易对方未按期支付第一期股份转让尾款,中超集团宣告合作终止,并在临时股东大会上宣布罢免黄锦光、黄润明董事职务,并改选了部分董事会成员、选举了新董事长。去年底,深圳鑫腾华方面向法院起诉。

今年7月25日,公司公告称,法院裁决,解除上述股权转让协议,剩余股份不再交割,已经交割的20%股份由中超集团回赎。

卖壳不成,中超集团面临较大的资金压力。截至目前,中超集团持有中超控股2.17亿股,约占总股本的17.08%,其中17.07%处于质押状态,质押率高达99.89%。

资金原本不足,中超集团还要完成20%股权回购。按照当初转让5.19元/股计算,至少需要13.16亿元,这对中超集团而言资金压力可见一斑。

值得一提的是,深圳鑫腾华所持的中超控股20%股权也全部处于质押状态,可见深圳鑫腾华也缺钱。要想完成20%股权交割,先要解除质押,这也需要资金。

中超控股同样缺钱。截至去年底,公司短期借款26.16亿元、一年内到期的非流动负债3.70亿元,一年内需偿还的短期债务合计为29.86亿元,而去年底,公司货币资金为10.34亿元,不考虑资产受限情况,今年的偿债压力之大可想而知。

二级市场上,中超控股股价走势较弱,截至昨日收盘,公司市值仅为34.11亿元。

来源:长江商报



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